Grup TCL: Ajust de l'estructura Eagle Wings Panel Star Subestima el líder
May 30, 2018
L'ajust de l'estructura empresarial de la companyia va suposar un augment del valor de mercat de l'ancoratge de valoració. El grup TCL és l'únic dispositiu electrònic de consum intern que està integrat verticalment des del panell LCD, el mòdul intermedi i el terminal descendent. Els seus ingressos han superat els 100 bilions de iuans des de 2014, i el seu benefici net ha crescut en una CAGR del 28,94% per a 2014-2016. El negoci diversificat del Grup és gran però no és fort. La rendibilitat del negoci del producte final és feble, que amaga els actius d'alta qualitat de la Xina Star Optoelectronics, que ha entrat en el període d'alliberament del benefici. El 2017, la Xina Star Optoelectronics té un benefici net de 4.862 milions de RMB i un tipus d'interès net del 16%. Segons el pla de la companyia per completar la reestructuració empresarial el 2019, el Grup només conservarà actius lleugers com la visualització de semiconductors, la logística de vendes i les empreses financeres, que es basen principalment en la Xina Star Optoelectronics. Després de la dissolució del negoci del producte final, el centre de valoració es diversificarà a les empreses d'electrodomèstics. Passant a la indústria de visualització de semiconductors, s'espera que el futur s'orienti al primer panell nacional BOE.
La proporció de les participacions del grup de la Xina Star va augmentar fins al 86%, i la disminució dels preus del panell va tenir un impacte limitat en els resultats dels repatriats. Els enviaments del panell de la Xina Stars van representar el 15% de la quota de mercat global del 15%, però amb l'avantatge de la cadena integral del grup, Huaxing va ocupar el primer lloc en la quota de mercat de les sis marques de televisió de la Xina. El preu dels panells LCD de grans dimensions ha disminuït un 20% + del 2017H2, que es deu principalment a l'alliberament de noves capacitats per invertir l'oferta i la demanda. A jutjar pels esdeveniments esportius de 2018, les vendes globals de TV LCD augmenten en un 3%, a més d'un total de 1,6 milions de panells de TV per any absorbit efectivament a la nova capacitat de producció, els preus del panell a gran escala poden estabilitzar-se el 2018Q3. La demanda de panells de mida petita AMOLED flexibles és escassa i LTPS a pantalla completa s'ha convertit en una opció alternativa. El canvi en la relació d'aspecte de la pantalla augmenta directament l'àrea de demanda del panell. S'espera que la tendència a la baixa del preu dels panells LTPS de mida petita es retardarà el 2018. Tenint en compte que la proporció de les participacions del grup de la Xina Star es va incrementar fins al 86%, l'impacte de la caiguda del preu interanual El benefici net de China Star va ser limitat (un 13% menys).
La depreciació T1 2019H1 va finalitzar, la Xina Star Optoelectronics va entrar en el període de llançament de guanys. La depreciació del projecte T1 2019H1 posat en funcionament el 2011 s'espera que es redueixi en 500 milions de iuans i 1.9 bilions de iuans, respectivament, el 2018-2019; la segona etapa de la producció en massa es realitzarà el 2017Q4 del projecte T3 de la 6.5 ª generació, i es subministrarà al telèfon mòbil Xiaomi el 2018. Hi ha molt espai per obtenir guanys. S'espera que China Star Optoelectronics tingui un benefici net de 3,8 milions de iuans, 5,2 milions de iuans i 7,1 mil milions de iuans en 2018-2020, i aportarà 3.300 milions de iuans, 3.8 milions i 5.1 milions de iuans en benefici net. Després que l'empresa planeja augmentar l'adquisició d'un 10,04% de capital de Huaxing en 4.044 milions de iuans, implementarà accions del 1.79% de la participació de l'empresa de gestió de Huaxing. Al mateix temps, es posaran en marxa dos plans de propietat de l'empleat, i el llançament del rendiment serà fort.
La pèrdua de volum de comunicació i multimèdia va suposar un repunt de la rendibilitat del Grup. Després que el negoci de telecomunicacions mòbils de la companyia ha venut un 49% de capital als tres principals inversors estratègics del Grup Ziguang, Yunnan Urban Investment i el nou equip directiu, s'espera reduir substancialment les pèrdues en RMB 1,8 bilions el 2018; Mentrestant, el negoci multimèdia es beneficiarà d'un alt creixement en mercats d'ultramar com a Amèrica del Nord. S'espera que el benefici net augmenti un 20% interanual i augmenti en un augment net de 140 milions de iuans, el que augmentarà el benefici net del grup fins al 50%.
